余额宝高收益能挺多久

夏洛克•福尔摩斯(Sherlock Holmes)曾说过：“如今，人们需要埋藏财宝时，会把它们埋进邮局银行。”要是这位大侦探还健在，能破解下面这个案子就好了。在中国存在一种名为“余额宝”的金融产品，能支付略低于6%的年化利率，并且可以随时支取，而中国国内银行的1年期存款利率仅为3%左右。那么作为阿里巴巴(Alibaba)电商平台旗下的网络货币市场基金，余额宝是如何做到这一点的呢？

其实非常简单。余额宝从阿里巴巴的用户那里吸收人民币资金，这通常是通过智能手机应用来实现的，从每位用户吸收的资金量一般也比较少。但上线仅9个月后，余额宝资金规模已达到5000亿元人民币（合810亿美元）。凭借这样的资金规模，余额宝已能与先锋(Vanguard)、富达(Fidelity)等基金业巨擘并肩，傲视货币市场。商业银行若想要触碰这笔巨资，就要向余额宝支付“买路钱”。

中国的银行——至少就目前而言——愿意向余额宝支付足够高的价钱。这让后者能够支付6%的年化收益率。这没有什么好奇怪的，在实际存款利率为负的情况下，银行很难吸引到零散资金。中国监管规定将1年定期存款利率限定在约3%。

因此，余额宝实际上是把以市场价格定价的银行资金，悄悄导入了自己的封闭系统。那么，在中国信贷增长看似出现泡沫之际，利率市场化不正是市场所需要的吗？中国央行也表示希望在两年内放开存款利率。目前中国乃至全球以资产记第一大银行——工商银行(ICBC)股票的预期市盈率仅为4倍。也就是说，股票投资者和储户一样，认为工商银行的资金成本应当远远高过目前受到管制的存款利率。

但余额宝绕过监管限制的这种做法可能难以持久。当银行间的同业拆借变得更容易、银行开始不愿支付较高利率时，余额宝的收益率肯定会下降。

更重要的问题或许是，余额宝将如何应对收益率降低引发的大规模赎回风潮？监管当局可能认定，余额宝中的资金，在性质上更接近普通存款。除收益率高于存款利率以外，余额宝在其他方面都与存款类似，这一点谁都能看出，用不着夏洛克•福尔摩斯出马。

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